今年3月开始，伴随白羽肉鸡价格走高，养殖实现盈利。二季度国内白羽肉鸡价格由4.39元/斤涨至4.72元/斤，最大涨幅7.52%，但养殖成本最大涨幅10%，肉鸡养殖利润缩减，由2.44元/只降至1.90元/只，最大跌幅22.13%。一方面受鸡苗价格低位回升利空影响，另一方面则是受饲料价格高位上行制约，养殖利润重心下挫。

二季度青脚麻鸡及小白鸡养殖虽扭亏为盈，季度平均值分别为1.10元/只、0.69元/只，但远低于业者心理预期2-3元/只。具体从毛鸡价格及成本构成来看，二季度麻鸡及小白鸡价格低位上行，最大涨幅分别为14.65%、11.38%，同比涨幅12.28%、11.34%，但难以抵消饲料成本增幅，养殖利润提升空间受限。

作为肉鸡养殖成本占比最主要的部分，饲料价格上涨直接导致养殖盈利缩水。卓创资讯监测数据显示，截至6月23日，二季度国内肉鸡饲料及豆粕、玉米均价分别为.64、.07、.63（单位：元/吨），环比涨幅分别为2.50%、0.21%、4.20%，同比分别涨7.64%、涨23.35%、跌1.04%。从同比变化来看，肉鸡饲料价格上涨主要受到豆粕价格涨幅较大拉动。

由于肉鸡养殖过程中以全价料为主，为应对饲料成本上升带来的成本风险，合理有效提升养殖利润，前期部分企业在玉米价格较高时，用小麦替代玉米。近期受小麦价格走高影响，部分企业选择高粱、大麦替代部分玉米及杂粕替代豆粕来控制饲料成本。除此之外，养殖企业还可以通过降低料比和死淘率来降低综合成本。再者肉鸡养殖周期比较短，也可以在不同品种之间进行选择调整。

不同肉鸡品种之间虽料比、养殖周期、养殖方式及各项费用存在一定差异，但饲料价格高位上行，明显影响肉鸡养殖利润。从图6可以看出，饲料作为重要的肉鸡养殖成本，随着价格持续走高，所占比重也不断提升。卓创资讯预计三季度国内肉鸡饲料原料价格整体仍偏强运行，饲料成本居高难降。其中豆粕价格震荡上行，主要原因是7-8月国内原料大豆采购仍有较大缺口，未来供应端呈现紧张局面，支撑价格有走强预期，此外主产区的天气因素扰动风险度不断加大，美豆期货价格易涨难跌。玉米方面受成本支撑及市场粮源减少拉动，叠加部分贸易商对7月甚至8月以后的市场仍有看涨信心，价格有望趋强运行。

综上，三季度虽处肉鸡产品传统消费旺季，但需求跟进能力有限，肉鸡价格高位上行存在一定阻力，叠加高温影响下肉料比提高，养殖难度增加，所以养殖盈利空间仍旧受高价成本制约，环比增幅有限。

摘编自：卓创资讯订阅号，作者：孙亚男，版权归原作者，向原作者致敬！如有侵权请联系删除。

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白羽肉鸡：不同时间维度的周期视角

一、长周期核心问题：屠宰产能扩张与新冠疫情时代的弱消费

年的非洲猪瘟疫情，使得猪肉供给出现缺口，一方面带动了鸡肉年三季度的行情，同时也推动了屠宰产能大幅扩张。从年至今，屠宰产能虽增量虽然开始放缓，但屠宰产能已然出现了过剩。从需求端的视角来看，新冠疫情时代所带来的购买力下降不断地向终端市场渗透，尤其从年8月开始显现尤为明显，社会消费品零售总额数据远低于预期，并且今年二季度消费再度受到了疫情冲击。从大的维度来看，想要缓解全行业的产能过剩，需要屠宰产能的大幅清退或者后疫情时代的消费复苏，这是一个在短期难以解决的问题。因此，只要在养殖端不受到大的疫病冲击的影响，白羽鸡产业的行情会体现为结构性缺口或者是全面性过剩。很典型的例子就是去年2-5月的结构性行情，“鸡苗不够养，毛鸡不够杀，杀了吃不了，不杀也够吃”。现在与去年的区别：无非就是利润从种禽端分配到了商品代养殖端，长周期的矛盾仍然没有解决。

二、中周期核心问题：父母代种鸡存栏趋势下降

年2-5月鸡苗的行情，推动了行业的大规模补栏，当时父母代鸡苗大涨，父母代在产鸡与后备鸡的大幅增量，直到年9月份开始全行业进入了全面过剩阶段。从多方数据口径，及后验数据的验证，行业本轮产能的拐点出现在年8-10月左右，随后进入到缓慢去化阶段，直到年3月，豆粕价格大涨，行业再度大幅去化产能。据调研了解，淘汰周龄大致在50周左右，产能结束快速去化阶段大致在3月末。对于未来半年左右的存栏判断，还是两个大的维度：开产与淘汰。从开产的角度来看，预计未来半年父母代新开产量逐渐下降，淘汰量会跟随短期行情逐渐调节，毛鸡价格大方向是震荡上涨的趋势，但涨幅会受到长周期矛盾的影响。此外，白羽鸡产业集团化程度相对较高，整体为产能去化的幅度又加大了几分难度。

三、短周期核心问题：短期行情对淘汰节奏的影响

在3月末产能大幅去化后，4月份在产父母代存栏开始回升，不论是从后来的鸡苗销售以及屠宰情况来看，短期去化出现了一定的停止，反馈到毛鸡供应会从6月份开始，预计三季度毛鸡价格或小有回落，但受到中周期趋势的影响，预计幅度不深。此外，由于生猪价格受到产能去化与MSY下降的影响，三季度猪价上涨确定性很强，预计会对产品端有一定提振作用。因此对于屠宰端而言，预计三季度毛鸡屠宰亏损情况或有所改善。

来源：中粮期货研究中心，作者：关壹麟张大龙，版权归原作者，向原作者致敬！如有侵权请联系删除。

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